砸32亿万通地产“豪赌”新能源

地产商或许对新的能源行业更加感兴趣。继宝能之后，万通地产（600246）也白鱼投身于新能源汽车领域，耗资近32亿元并购星恒电源股份有限公司（以下全称星恒电源）将近八成股权。在7月30日晚间，万通地产透露了公司半年度净利同比大幅提高的消息。而在跨界新能源之后，万通地产将不会交还怎样的成绩单，目前尚能不得而知。

斥巨资跨界新能源在地产大亨争相布局新能源汽车的情形下，万通地产也开始跨界新能源。7月30日，万通地产发布公告称之为，公司拟以现金作价31.7亿元并购星恒电源合计78.284%股权，交易已完成后，公司将减少新能源电池业务。万通地产此次转让星恒电源将近八成股权来自三个转让方。明确来看，星恒电源第一大股东泉州市启源纳川新能源产业股权投资合伙企业（受限合伙）（以下全称启源纳川）转让其持有人的星恒电源64.897%股权，第二大股东苏州晟努股权投资中心（受限合伙）（以下全称苏州晟努）转让其持有人的星恒电源6.72%股权，第四大股东陈志江转让其持有人的星恒电源6.667%股权。

此次交易星恒电源100%股权的估值为40.5亿元左右，万通地产并购星恒电源合计78.284%股权的交易总价款为31.7亿元左右。这也意味著，若交易顺利完成，万通地产将有限公司星恒电源。据理解，星恒电源于2003年正式成立，主要专门从事动力锂电池的研发、生产、销售，在国内首度构建了电池的二次寿命和梯次利用，其主要射击新能源汽车和轻型车市场。在新能源汽车领域，星恒电源自2014年起开始布局。

而万通地产主要牵涉到房地产开发、销售与商业物业运营、房地产金融等多个业务板块，研发经营模式为自律研发销售居多，公司探讨京津冀地区、上海、杭州、成都一线城市和二线城市。公司的业务架构为以住宅地产居多、商业多元业务辅。

目前万通地产于是以探寻服务业与房地产的融合，逐步构建房地产业务向地产金融服务型的第三产业转型升级。对于此次交易对公司的影响，万通地产认为，据市场调研机构FrostSullivan报告，2014年我国电动自行车保有量大约为1.89亿辆，2015年存量多达2亿，2014-2017年均填充增长速度9.5%。

电动自行车产业的发展带给锂电池产业新机遇。万通地产回应，此次交易是对公司发展战略的贯彻。交易已完成后，星恒电源将划入公司拆分财务报表范围，公司将减少新能源电池业务，为公司持久发展获取新的盈利增长点。

此外，此次并购也是迎合新时代交通工具环保型发展趋势，逃跑动力电池产业市场需求提高的发展机遇，布局新能源电池行业。标的估值将近一年减逾10亿从万通地产此次转让星恒电源股权的三个转让方来看，皆具有上市公司纳川股份(5.980,0.00,0.00%)的标签。据理解，星恒电源目前的第一大股东启源纳川就是纳川股份旗下的股权投资企业。

而在去年9月启源纳川现金作价18.64亿元取得星恒电源61.59%的股权。以此计算出来，彼时，星恒电源100%股权对应价值为30.26亿元。

互为较如今40.5亿元的估值，严重不足一年星恒电源估值激增10.24亿元。明确来看，星恒电源的三个股权转让方，根据星恒电源第一大股东启源纳川透露的股权关系表明，公司共计8名股东，其中纳川股份名列第一大股东，股权比例为45.35%；而苏州晟努则由5位自然人股权，其中纳川股份实控人陈志江股权40%。

实质上，启源纳川股权星恒电源还年满一年。追溯纳川股份去年8月透露的公告，以2017年4月30日为评估基准日，对星恒电源展开评估，评估结果是星恒电源股东全部权益价值大约为38.25亿元，但交易各方协商谈判，最后启源纳川以支付现金大约18.64亿元取得星恒电源61.59%的股权。

如今，随着万通地产拟购星恒电源股权，也意味著纳川股份以及公司实控人陈志江或将清仓解散。值得一提的是，星恒电源近年来的业绩展现出十分亮眼。融合纳川股份以及万通地产透露的公告表明，在2014-2017年以及2018年1-3月，星恒电源构建营业收入分别大约为3亿元、4.75亿元、10.18亿元14.36亿元以及3.08亿元；当期对应构建的净利润分别大约为1315万元、3455万元、1.04亿元、2.02亿元以及3660万元。

而对于公司2017年度业绩相比于2016年度有较大幅快速增长一事，星恒电源回应，主要原因是销售收入有较大幅减少。在业内专家显然，虽然星恒电源近年来的业绩展现出很好，但当下新能源汽车渐渐沦为市场投资热点和竞争的焦点，更加多的企业增大了回应领域的投资力度，也由此更进一步激化了行业竞争，星恒电源这种高速的业绩快速增长持续性不存在不确定性。

进占新能源遗风险作为以房地产发家的万通地产而言，在几经2015年巨盈逾6亿元之后，公司近两年来的业绩展现出较难。但在易居研究院智库中心研究总监贤迈进显然，在当下地产商争相跨界新能源的背景下，新能源汽车的机会显然较为大，但难题也有很多。特别是在随着新能源汽车市场的发展，国家对补贴政策也有所调整，这对于新能源电池行业的推展也不存在一定的政策风险。贤迈进如是说。

几经2015年业绩亏损之后，万通地产的业绩在2016年开始转好，特别是在在2017年万通地产构建归属于净利润大约为3.56亿元，同比下跌了215.53%。但在今年一季度万通地产的业绩增势被超越，在报告期内营收、净利双叛。

其中，构建归属于净利润大约为820万元，同比下降幅度约89.15%。不过，根据万通地产7月30日晚间近期透露的今年半年度业绩表明，公司在报告期内构建归属于净利润大约为3.2亿元，同比下跌525.6%。一位新的能源行业涉及人士认为，从2009年国家开始新能源汽车推展试点以来，我国仍然实行新能源汽车补贴政策，随着新能源汽车市场的发展，国家对补贴政策也有所调整，补贴政策呈现出额度放宽、技术标准拒绝渐渐提升的趋势。

另外，北京商报记者注意到，不受补贴退坡等因素的影响，也引起了产业链上下游之间的连锁反应，涉及公司业绩并不向好。

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